Abstract
Technological advances revolutionize the ways and
change the interrelationship that economic operators
establish with markets and society. Virtual currency
transactions are becoming more common and Bitcoin
has come to position itself as the market-leading
currency based on its technology used to ensure the
transparency and eectiveness of transactions,
known as chain of blocks or Blockchain, but in addi-
tion to experts in the eld and academic researchers
interested in deepening these issues, there is a world
of readers who enter into understanding this topic ,
for this purpose this article has been prepared to help
to understand the characteristics of this world. In the
rst place, key tools and concepts are provided to
understand the dynamics of Blockchain and its close
relationship with Bitcoin. It explains the conceptuali-
zation of token and as part of the Initial Coin
Oerings (ICOs), as well as explaining how the latter
help the development of new virtual currency
projects; gures on the current situation of ICOs and
websites specialized in the eld are also provided. It
describes the cryptocurrency market, total capitali-
zation and excluding Bitcoin, providing percentage
of the scope of major cryptocurrencies. It characteri-
zes the evolution of the Bitcoin market and describes
some of the causes that specialists believe caused the
fall in Bitcoin prices in 2018 and the argument of
why it recovered in 2019.
Key words: blockchain, tokens, bitcoin, cryptocu-
rrencies, ICO
Resumen
Los avances tecnológicos revolucionan los medios y
cambian la interrelación que los agentes económicos
establecen con los mercados y la sociedad. Las tran-
sacciones en monedas virtuales son cada vez más
comunes y el Bitcoin ha llegado a posicionarse como
la moneda líder del mercado basándose en su tecnolo-
gía empleada para garantizar la transparencia y
efectividad de las transacciones, conocida como
cadena de bloques o Blockchain, pero además de los
expertos en la materia y académicos investigadores
interesados en profundizar estos temas, existe un
mundo de lectores que se introducen en la compren-
sión de esta temática, con tal nalidad se ha elabora-
do este articulo para ayudar a comprender las carac-
terísticas de este mundo. En primera instancia se
proporciona herramientas y conceptos claves para
comprender la dinámica de la Blockchain y su
relación estrecha con el Bitcoin. Se explica la concep-
tualización de token y como forma parte de las Ofer-
tas Iniciales de Monedas (ICOs), además de explicar-
se como estas últimas ayudan al desarrollo de nuevos
proyectos de monedas virtuales; también se propor-
cionan cifras de la situación actual de las ICOs y de
sitios web especializados en la materia. Se describe el
mercado de las criptomonedas, la capitalización total
y excluyendo al Bitcoin, proporcionando porcentual-
mente el alcance de las principales criptomonedas. Se
caracteriza la evolución del mercado del Bitcoin y se
describen algunas de las causas que especialistas en
la materia creen que provocó la caída de los precios
del Bitcoin en 2018 y el argumento de por qué se
recuperó en 2019.
Palabras claves: blockchain, tokens, bitcoin, cripto-
monedas, ICO.
EL BITCOIN: COMPRENDIENDO EL MERCADO
THE BITCOIN: UNDERSTANDING THE MARKET
Marcel Palma Canales 1*
Forma sugerida de citación: Palma, M.(2020). “El Bitcoin: Comprendiendo el Mercado”. Revista Cientíca Apuntes de
Economía y Sociedad, UNAN - León, Vol N.° 1 (1), (julio 2020).pp. 09 - 24.
Copyright © Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua, León (UNAN-León), Facultad de Ciencias Economicas y
Empresariales.
Artículo Cientíco / Scientic article
ISSN: 2709-7005
09
Universidad Nacional Autónoma Nicaragua, León, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales
marcel.palma@ce.unanleon.edu.ni, ORCID: https://orcid.org/0000-0003-1390-1142
Recibido: 21-05-2020, aprobado tras revisión: 01-06-2020
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*
1. Introducción
“Se temeroso cuando otros sean codiciosos, y codicioso cuando otros tengan miedo”.
Warren Buett
Las palabras Blockchain y Bitcoin (BTC) resuenan internacionalmente en la mayoría de las noticias y
programas de temas económicos de la televisión y las redes sociales, algunas compañías poco exitosas, como
parte de sus estrategias, incluso integran el nombre de Blockchain en su razón social para captar el interés
del público, como lo explicó la British Broadcasting Corporation BBC en un artículo publicado el 6 de julio
de 2019:
“The Long Island Iced Tea Company, como su nombre indica (té helado), se dedicaba al negocio de las bebi-
das. Pero, de hecho, no le iba tan bien como quería en ese sector. En el tercer trimestre de 2017 perdió cerca
de US$4 millones.
Fue entonces cuando decidió darle un pequeño giro al negocio.
¿Dejaría de vender bebidas? No.
Solo anunció un cambio en el nombre de la marca.
En lo sucesivo se conocería como Long Blockchain Corporation.
¿Eso signica que iba a vender bebidas a través de Blockchain? Tal vez.
La compañía haría cosas relacionadas con Blockchain. Quizás, decía en su anuncio. Probablemente.
Los detalles eran confusos, pero eso no impidió que los inversionistas se emocionaran.”
(Harford, 2019)
El auge de esta nueva tecnología genera grandes expectativas que cada vez incentivan a mas inversionis-
tas al sector de las criptomonedas, Zmudzinski (2019), para el portal de noticias especialista en criptomone-
das cointelegraph explica:
Se espera que los ingresos globales para la tecnología Blockchain alcancen los US$ 10 mil millones para
2023. La rma de asesoría de mercado tecnológico ABI Research publicó sus hallazgos con respecto a los
ingresos globales de la tecnología Blockchain el 28 de agosto - de 2019 - según ABI, las inversiones en el espa-
cio continúan aumentando a pesar de la disminución en la actividad de oferta inicial monedas de (ICO),
debido en gran parte al capital de riesgo nanciación del desarrollo de infraestructura Blockchain.
Blockchain es la tecnología detrás del Bitcoin, esta criptomoneda ha generado interés en grandes sectores
inversionistas, CME Group que es el mercado de instrumentos derivados más grande y más diverso del
mundo, operando más de 3 mil millones de contratos por año, abarcando la más amplia variedad de produc-
tos de referencia disponibles, lanzó futuros de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2017 (CME Group, 2017),
esto genera cierta conanza de mayor estabilidad en el mercado de criptomonedas y evidencia el tamaño y
el alcance que ha logrado Bitcoin como la primera moneda virtual de gran éxito de la historia.
Este trabajo pretende esclarecer, ¿Que es el Bitcoin y cómo funciona?, a través de explicar el funciona-
miento del Bitcoin en términos comprensibles e introductorios, denir las variables que afectan el comporta-
miento del precio del Bitcoin y determinar cuál es el tamaño de su mercado y de las principales criptomone-
das.
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En el centro del CME Group están cuatro mercados principales de futuros – CME, CBOT, NYMEX y COMEX – y ofrecen una
combinación única de destacados índices de referencia globales y una gama creciente de productos regionales, que cubren todas las
clases de activos. Cuentan con presencia en varias partes del mundo y con un equipo que siguea los clientes en Latinoamérica desde
Chicago. Para más información: https://www.cmegroup.com/es/
Los derivados son productos nancieros que derivan su valor del precio de un activo subyacente. Los traders utilizan a menudo
los derivados como un dispositivo para especular sobre los movimientos de precio futuros de un activo, ya sean al alza o a la baja, sin
tener que comprar el activo en sí. Como no se opera con activos físicos cuando se abren posiciones de derivados, normalmente existen
como un contrato entre dos partes, que se puede operar over-the-counter o en una Bolsa de Valores. Se puede operar en una gran
variedad de activos subyacentes mediante el uso de derivados, entre los que se incluyen divisas, acciones, índices, bonos y materias
primas. Para más información: https://www.ig.com/es/glosario-trading/denicion-de-derivado-nanciero
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EL BITCOIN:
Comprendiendo el Mercado
.
2. Metodología
Esta Investigación tiene características de tipo documental. Esto nos permite la creación de habilidades y
bases para el acceso a futuras investigaciones en esta área incipiente como es el mundo de las criptomonedas.
Este artículo se basa en fuentes documentales que describe hechos o fenómenos, con objetivos precisos, tiene
como nalidad la base de la construcción de conocimientos en la comprensión del mercado del Bitcoin y de las
criptomonedas utilizando los procedimientos lógicos y mentales de toda Investigación: Análisis, Síntesis,
Deducción e Inducción recopilando datos de fuentes secundarias que permiten establecer los hechos relaciona-
dos al mercado de monedas virtuales (EcuRed, 2020)
3. Análisis y resultados
3.1 Conceptos Fundamentales
Bitcoin
Bitcoin es la criptomoneda más antigua creada que ha tenido éxito, aquí leemos una parte de la publicación
de Nakamoto (s.f.) – seudónimo para el creador de la moneda Bitcoin -en donde explica el procedimiento por
el cual se genera esta criptomoneda:
Por convención, la primera transacción en un bloque es una transacción especial con la que comienza
una moneda nueva, propiedad del creador del bloque. Esto añade un incentivo a los nodos para sopor
tar la red, y proporciona una forma de poner las monedas en circulación, dado que no hay autoridad
central que las distribuya. La adición estable de una constante de monedas nuevas es análoga a los
mineros de oro que consumen recursos para añadir oro a la circulación. En nuestro caso, es tiempo
de CPU y electricidad lo que se gasta. El incentivo también se basa en las comisiones por transacción.
Si el valor de salida de una transacción es menor que el valor de entrada, la diferencia es una comisión
por transacción que se añade al valor de incentivo del bloque que contiene la transacción. Una vez
que un número predeterminado de monedas ha entrado en circulación, el incentivo puede evolucionar
hacia comisiones de transacción y estar completamente libre de inación. El incentivo puede ayudar
a que los nodos permanezcan honestos. Si un atacante codicioso fuera capaz de reunir más potencia
CPU que la de todos los nodos honestos, tendría que escoger entre usarla para defraudar a la gente
robándoles los pagos recibidos, o usarla para generar nuevas monedas. Debe encontrar más rentable
respetar las reglas, esas reglas que le favorecen entregándole más monedas nuevas que a todos los
demás en conjunto, que socavar el sistema y la validez de su propia riqueza (Nakamoto, s.f.).
El origen del Bitcoin data de noviembre de 2008, cuando, en una cadena de correos electrónicos donde se
compartía información sobre criptografía , alguien, bajo el seudónimo de Satoshi Nakamoto, distribuyó un
artículo titulado, Bitcoin: Un sistema de efectivo electrónico de Peer-to-Peer. El artículo era el white paper de
la criptomoneda y describía la denición del Bitcoin y el diseño de un sistema de transacciones electrónicas
descentralizado.
Pero no fue hasta el 4 de enero de 2009 cuando se creó el Bitcoin. En esta fecha, Satoshi Nakamoto lanzó
el primer cliente Bitcoin de código abierto y registra el primer bloque de la Blockchain de Bitcoin, denominado
bloque génesis. El 12 de enero tiene lugar la primera transacción Bitcoin, entre Satoshi Nakamoto y Hal
Finney. En 2010 Hal Finney instaló el software Bitcoin el mismo día que fue lanzado y fue el receptor de la
considerada primera transacción de la historia de Bitcoin: Recibió 10 BTC del mismo Satoshi.
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La palabra criptografía proviene del griego “criptos” que signica “oculto” y “grafe” de escritura que alude textualmente a la
“escritura oculta”. La criptografía es la ciencia que resguarda documentos y datos que actúa a través del uso de las cifras o códigos
para escribir algo secreto en documentos y datos que se aplica a la información que circulan en las redes locales o en internet. Para
más información: https://conceptodenicion.de/criptograa/
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Cuando nació el Bitcoin, no gozaba de mucha popularidad y fue la comunidad criptográca quién apoyó
y difundió el uso de la primera criptomoneda. Al comienzo, únicamente se intercambiaba por entretenimiento,
por lo que el precio inicial del Bitcoin era nulo. A nales de 2010 Satoshi Nakamoto abandona el proyecto
Bitcoin y lo deja en manos del desarrollador de software Gavin Andresen. Para ayudar a su difusión, en 2010,
Andresen desarrolló el primer faucet Bitcoin que regalaba 5 BTC diarios (Criptomoneda, s.f.).
La Blockchain
Para comprender el Bitcoin debemos en primera instancia ahondar en lo que se denomina como Blockchain
o cadena de bloques, este es un tipo de libro de registros (o ledger, en inglés) distribuido para mantener un
registro permanente y a prueba de manipulaciones de datos transaccionales. Una cadena de bloques, o Block-
chain, funciona como una base de datos descentralizada que es administrada por computadores pertenecientes
a una red de punto a punto, o P2P (peer-to-peer). Cada uno de los equipos de cómputo de la red distribuida
mantiene una copia del libro de registros para evitar un único punto de fallo (SPOF) y todas las copias se
actualizan y validan simultáneamente (SearchDataCenter, 2017). Pero ¿cómo funciona el Blockchain?:
Un libro de registros de Blockchain consta de dos tipos de registros: transacciones individuales y bloques.
El primer bloque consiste en un encabezado y datos que pertenecen a transacciones que tienen lugar dentro
de un período de tiempo establecido. La marca de tiempo del bloque se utiliza para ayudar a crear una cadena
alfanumérica llamada hash.
Una vez que se ha creado el primer bloque, cada bloque subsiguiente en el libro utiliza el hash del bloque
anterior para calcular su propio hash. Antes de que un nuevo bloque pueda ser agregado a la cadena, su auten-
ticidad debe ser vericada por un proceso computacional llamado validación o consenso. En este punto del
proceso de Blockchain, la mayoría de los nodos de la red deben aceptar que el hash del nuevo bloque se ha
calculado correctamente. El consenso asegura que todas las copias del libro distribuido comparten el mismo
estado.
Una vez que se ha agregado un bloque, se puede hacer referencia a éste en bloques subsiguientes, pero no
se puede cambiar. Si alguien intenta intercambiar un bloque, los hashes de los bloques anteriores y posteriores
también cambiarán e interrumpirán el estado compartido del libro de registros. Cuando ya no es posible el
consenso, otros equipos de la red son conscientes de que se ha producido un problema y no se agregarán nuevos
bloques a la cadena hasta que se solucione el problema. Típicamente, el bloque que causa el error será descar-
tado y el proceso de consenso se repetirá (SearchDataCenter, 2017).
En la siguiente gura se puede observar cómo funciona una transacción hecha para una moneda virtual
utilizando la Blockchain: en el paso 1 una persona desea enviar dinero a otra persona, esa transacción se repre-
senta como un bloque, ese bloque se trasmite a todas las partes de la red para encontrar el hash que registre
el bloque, una vez encontrado el resto de mineros de la red conrma la valides del hash y el bloque es anexado
a la cadena como registro indeleble y transparente en ese momento la transacción se completa o sea el dinero
se mueve.
Faucets se traduce del inglés al español como “Fuente” y, tal y como su nombre lo indica, signica un lugar de donde brota o
emanan criptomonedas. Las monedas virtuales que nos regalan en estos lugares son como pequeñas gotas de agua que van saliendo
de esta fuente, son cantidades muy pequeñas. Para más información: https://es.cointelegraph.com/explained/what-is-a-fau-
cet-of-bitcoin
P2P son las siglas en inglés de Peer-to-Peer, que se puede traducir como “comunicación entre iguales”. Usualmente, en una red, las
computadoras enlazadas están conectadas a un servidor central y se les llama clientes, de ahí que sea común la referencia a cliente-ser-
vidor. Como su nombre sugiere, en una red P2P las computadoras se conectan y comunican entre sí sin usar un servidor central,
aprovechando, optimizando y administrando la capacidad (ancho de banda) de la red, de modo que usa la mejor ruta entre todos los
nodos o computadoras que la conforman. Para más información visite: https://www.aboutespanol.com/que-son-los-progra-
mas-p2p-y-como-funcionan-157981
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Figura 1. Funcionamiento del blockchain
Fuente: (XATACA, 2018)
Los Tokens
Uno de los términos de uso cotidiano en el criptomundo es el token, un anglicismo que en español podríamos
traducir como cha. Y aunque en el entorno de la tecnología de los criptoactivos los tokens tienen característi-
cas denidas, con frecuencia se suele confundir con las criptomonedas e incluso usarse indistintamente ambos
vocablos como sinónimos esta imprecisión proviene del hecho de que ambas palabras describen unidades de
valor de una Blockchain.
Pese a que se ha popularizado el concepto de token o cha en el medio digital, su origen lo encontramos
en el mundo físico. Existen tokens muy antiguos, como los que usaban los hacendados para remunerar a los
peones por su trabajo a nales del siglo XIX. Estas chas eran piezas similares a una moneda, canjeables por
mercancía y víveres en las tiendas del propio hacendado, pero no tenían valor fuera de la hacienda. En la
actualidad, el uso de chas o tokens físicos persiste en diversos contextos. Tal es el caso de los casinos, donde
se usan piezas a las que se les asigna un valor económico y se pueden intercambiar por dinero. Así como en el
mundo físico, los tokens en una cadena bloques funcionan como medios de intercambio, no obstante, también
pueden tener otras funcionalidades (Diaz, 2018).
Un token en realidad no es otra cosa que un nuevo término para una unidad de valor emitida por una
entidad privada. Un token tiene semejanzas con Bitcoin ya que tiene un valor aceptado por una comunidad y
que se fundamenta en Blockchain, pero a la vez es un concepto más amplio. Es más que una moneda, ya que
tiene más usos (BBVA, 2017). En términos generales, las criptomonedas son por denición tokens, es decir,
son una unidad de valor que se emiten por una entidad privada y el valor se le otorga de acuerdo a la inuencia
de una zona.
Altcoins o criptomonedas
Altcoins es una construcción simplicada de las palabras alternative y coins. Podría traducirse, por tanto,
literalmente como monedas alternativas. El término Altcoins se reere a criptomonedas que derivan del código
fuente de Bitcoin también conocidas como “Forks”, es decir, ramicación, bifurcación. Hay gran variedad de
Altcoins, pero todas tienen en común que son implementaciones de monedas que se bifurcan desde Bitcoin y
dieren en los fundamentos de implementación de Bitcoin. Utilizan su propia cadena de bloques su propia red
P2P.
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Faucets se traduce del inglés al español como “Fuente” y, tal y como su nombre lo indica, signica un lugar de donde brota o
emanan criptomonedas. Las monedas virtuales que nos regalan en estos lugares son como pequeñas gotas de agua que van saliendo
de esta fuente, son cantidades muy pequeñas. Para más información: https://es.cointelegraph.com/explained/what-is-a-fau-
cet-of-bitcoin
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EL BITCOIN:
Comprendiendo el Mercado
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Algunas altcoins utilizan también un algoritmo de minería diferente de los cuales los más conocidos son
los conceptos de Proof-of-Work (POW – Prueba de Trabajo en español) o Proof-of-Stake (POS – Prueba de
Participación en español). Algunos Altcoins son: Litecoin, Dogecoin, Freicoin, Primecoin, Peercoin, Hay
cientos de ellas y éstas son solo algunas de las más famosas (OroyFinanzas.com, 2014).
3.2 Variables que afectan el mercado de criptomonedas
En la economía real existe una interacción causal entre diferentes variables que evolucionan las sociedades
y sus factores económicos, deterministas en el cambio estructural. En el caso del Bitcoin podemos señalar
las siguientes situaciones y variables que afectan e inciden en la evolución del precio de esta moneda virtual.
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• Noticias
Los medios tienen un papel importante en la manipulación de la percepción del público. Los boletines
de noticias pueden fácilmente incitar el pánico y la emoción en mayor magnitud. Eventos de alto perl
alrededor del mundo pueden determinar la forma en que se comportará el mercado de las criptomone-
das. Por ejemplo, cuando las autoridades chinas prohibieron las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO) en
septiembre de 2017, el pánico resultó en una grave caída en el precio de Bitcoin de US$ 5000 a US$ 3000
dólares. El factor de noticias afecta principalmente a las previsiones de comercialización de corto plazo.
Adicionalmente, las noticias varían dependiendo de la fuente: pueden ser políticas o sistémicas. Tenien-
do esto en mente, es recomendable seguir las noticias en los medios, tomando en cuenta que se pueden
manipular fácilmente los precios en el mercado de las criptomonedas.
• Miedo
Las personas inuyentes y los líderes de pensamiento en el mercado de las criptomonedas pueden
comandar al mercado a través del Miedo a perder una buena oportunidad. De similar manera, ellos
pueden causar que el mercado tome una dirección en particular en base al Miedo, la Incertidumbre y la
Duda. La actividad de las personas inuyentes en el cripto espacio sirve como mecanismo para la subida
o bajada de los precios. Los inuyentes representan el sentimiento de la mayoría, que afecta al mercado
desde un ángulo positivo o negativo. Un mayor crecimiento en el mercado incita conanza en los inverso-
res y comerciantes, lo que usualmente resulta en una compra de activos Insulza. De igual importancia
está la capacidad de actuar independientemente y de no seguir a la manada. Esto es especialmente
importante cuando se considera la compra o venta de activos digita les.
• Inuencia mutua
Cuando uno compara las tendencias de precios de las criptomonedas con una gran capitalización de
mercado, se puede descubrir que algunas de las categorías digitales caen en el mismo saco. Esto usual-
mente se ve en los cuadros de las transacciones diarias, en la que las Altcoins ya repiten el movimiento
de Bitcoin. Bitcoin todavía domina el mercado de las criptomonedas.
• Tecnología
Cuando se trata de las fuerzas comunes del mercado que forman la demanda del mercado, uno no
puede dejar de lado el aspecto de los avances tecnológicos. Nuevas plataformas como las que te permiten
transar con tus dispositivos móviles, usualmente llegan con una nueva ola de interés que puede afectar
al mercado de las criptomonedas. De similar manera, el despliegue del desprendimiento y un creciente
interés de los inversores tienen inuencia de largo plazo sobre el crecimiento de los criptoactivos. Adicio-
nalmente, las oposiciones hacia los cimientos económicos universales pueden poner condiciones sobre el
crecimiento del criptomercado. A medida que las plataformas luchan por independencia, el anonimato,
las transacciones rápidas y baratas, como también la seguridad, el mercado se inclina hacia un cierto
ángulo de acuerdo a lo que es dictado por la tecnología vigente. La tecnología usualmente mejora las
respectivas plataformas haciéndolas más ecientes y transparentes. Adicionalmente, sistema legislativos
y regulatorios estables pueden tener una inuencia positiva sobre el mercado de las criptomonedas.
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• Política
A diferencia de las noticias, que pueden afectar al mercado de las criptodivisas en el corto plazo, la
política tiene un efecto de largo plazo sobre el mercado. Cuando Corea del Sur declaró el cierre de todas
las casas de cambio de criptomonedas, el mismo colapsó. Sin embargo, las noticias no necesariamente
reejan las posiciones objetivas. Por otro lado, las regulaciones políticas pueden aplicar un serio golpe al
mercado, el mismo que podría resultar en una fuga mundial de fondos. Un caso de análisis es la prohibi-
ción de China sobre la minería de criptomonedas, que ocupa una gran parte en términos de las piscinas
de minería. En esta situación, una gran parte del capital está concentrado en la industria y tales declara-
ciones pueden resultar en un estancamiento de largo plazo del mercado. De similar manera, las regulacio-
nes políticas pueden traer noticias positivas al mercado, resultando en más madurez y adopción. Las
regulaciones pueden resultar en políticas claras sobre la protección de activos, que pueden eventualmente
atraer a más inversores al mercado.
• La Economía
La inestabilidad económica puede tener un efecto multiplicador sobre los mercados nancieros, ya
que ambos inversores y ciudadanos normales pierden fe en la moneda duciaria y buscan alternativas.
Otros factores económicos que pueden perturbar el mercado de las criptomonedas incluyen la devalua-
ción de las divisas, la inación, y la conanza en los emisores. Adicionalmente, el criptomercado todavía
está en su etapa de infancia, y una fuerte volatilidad podría tener un impacto negativo sobre el reconoci-
miento y valor de las criptomonedas como medios de pago.
• Adopción de la sociedad
El mercado de las criptomonedas orece sobre la tecnología Blockchain, la misma que busca ampliar
el alcance de la aplicabilidad de las monedas digitales como medios de comercio e inversión. La inclusión
de las Ofertas Iniciales de monedas como modelo para recaudar fondos a llevado al concepto a un nuevo
nivel. Sin embargo, el éxito de la tecnología Blockchain se sostiene en el interés público. La comunidad
global observa la estabilidad y el alcance de la aplicación de la tecnología. Si el concepto de las criptomo-
nedas logra un consenso y reconocimiento universal, esto resultará en regulaciones positivas que abrirán
oportunidades para el crecimiento del mercado. El sector experimentará un respaldo para un mayor
desarrollo, algo que eventualmente puede activar el interés público, resultando en mayores precios.
• Competencia interna
El mercado de las criptomonedas se mantiene impredecible. El principio de un concepto nuevo puede
predecir el n del previo. Por ejemplo, cuando tecnologías frescas, más rápidas y ecientes invaden el
criptomercado, la demanda por conceptos más antiguos cae. Tomemos, por ejemplo, Bitcoin. Actualmen-
te, Bitcoin domina el mercado, aunque con un protocolo jo rígido. Si la criptomoneda mantiene su
protocolo entonces eventualmente la red podría tocar un punto crítico. En aquella situación, algunas
criptomonedas podrían ser eliminadas gradualmente abriendo el camino a líderes frescos del mercado que
ofrecen soluciones mejores y más ecientes. La red de Ethereum ya cuenta con alternativas con mejores
oportunidades de escalamiento y plataformas estables para proyectos basados en el Blockchain. Algo más
importante, tales alternativas se unen al mercado casi cada día.
• Quiebra y temas de seguridad
Otro factor importante que inuencia el mercado de las criptomonedas en la seguridad. Cuando un
sistema falla, experimenta un hack, o una casa de cambios cierra, puede que el mercado tome una cierta
dirección en base a los efectos de tales ocurrencias. Desafortunadamente, tales ocurrencias no pueden ser
pronosticadas. Un simple error en el código podría resultar en una pérdida de fondos en los monederos
digitales, eventualmente dañando al mercado. A parte de eso, tales eventos podrían tener una reacción
sobre el Blockchain, lo que resultaría en una perturbación general del mercado.
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EL BITCOIN:
Comprendiendo el Mercado
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En su estado actual, el mercado de las criptomonedas abarca un número de casas de cambio, monederos
digitales, y plataformas, que sirven como lo tradicional que es seguido por el dinero en el mercado.
• Presión organizada del mercado
La presión del mercado incluye un número de factores tales como las noticias negativas o los ataques
coordinados sobre el mercado. Esto podría esparcir pánico entre los comerciantes e inversores, el mismo
que podría ser a propósito y planicado. En tales circunstancias, el mercado necesita reiniciarse y tales
perturbaciones ocurren de una manera forzada que no puede ser controlada ni por los toros ni por los
osos. El mercado de las criptomonedas opera sobre activos digitales descentralizados. Sin embargo, el
mercado por sí mismo no es descentralizado. Mientras que cada participante en el mercado es dueño de
por lo menos algunas criptomonedas, el poder supremo del mercado yace en las personas inuyentes del
mismo y en los comerciantes de élite que controlan la porción más grande del suministro total del merca-
do. Cuando se trata de factores internos del mercado, los mismos son más relevantes para el corto plazo.
Esto se debe a que el mercado se convierte en inestable siguiendo noticias especulativas y subversivas,
los cripto inversionistas deben lidiar con movimientos bruscos en el corto plazo (Oreso, 2018).
16
3.3 Otras características de las criptomonedas
Dentro de los otros aspectos que caracterizan al mundo de las monedas virtuales tenemos el referente a
como se inicia la oferta de estas monedas en el ámbito de su comercialización, en esta parte del artículo se
explica el procedimiento de oferta inicial de una criptomoneda.
ICO
ICO signica initial coin oering en inglés, en otras palabras, una oferta inicial de monedas. Las ICO
son una forma de nanciación de proyectos o de empresas en fases tempranas que presentan una serie de
ventajas respecto a la forma tradicional de nanciación, ya sea está a través de capital riesgo o incluso
haciendo una emisión de acciones.
Las ICO permiten que una empresa o un proyecto que se va a desarrollar haga una preventa de derechos
sobre ese proyecto; esto signica que en el momento en el que se está planeando el proyecto, se propone a
aquellas personas que podrían nanciarlo, que compren derechos. Estos derechos pueden ser o bien de
utilización de la infraestructura que se va a montar, o bien derechos económicos; es decir, que cuando haya
benecios, los inversores obtienen una parte. Esa nanciación es la que permite nanciar el proyecto.
¿Cómo Funcionan las ICO?
Con la formación de una ICO la empresa hace una emisión de valor. Pero estrictamente lo que se emite
no son monedas, sino lo que podríamos considerar como chas o tokens criptográcos, que son los que dan
acceso a la infraestructura que se va a armar con el proyecto. Normalmente esto permite que cualquier inver-
sor en cualquier parte del mundo pueda pagar en bitcoins u otras criptomonedas como ethers de Ethereum,
que son criptodivisas públicas, para contribuir al proyecto. Las ICO han tenido un crecimiento muy fuerte,
antes prácticamente no existían y las autoridades carecen de regulación la mayor parte del tiempo. En algu-
nos casos estas chas o tokens ’ criptográcos que se emiten en las ICO tienen características parecidas a los
de valores nancieros. Por lo tanto, cualquier emisión de este tipo de chas debería estar sujeta a la misma
normativa de mercados de valores que aplica cualquier otro valor nanciero, También hay riesgos de protec-
ción al consumidor no se tiene una garantía de que el proyecto que está nanciando vaya a desarrollarse
nalmente, Por lo tanto, hay un riesgo importante de perder el dinero. Las autoridades están ya alertando
de esos riesgos y explicando a aquellas empresas o proyectos que van a nanciarse con ICO en qué casos
deben estar sujetos a la normativa de valores (BBVA, 2018).
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Características
Las principales características de las ICO como fuente de nanciamiento para proyectos y startups son, entre
otras:
•Globalidad: al usar Internet como medio de acceso a la venta masiva, cualquier persona en
cualquier parte del mundo puede invertir sin más limitaciones que las establecidas en la ICO.
•Facilidad: los inversionistas pueden pactar directamente en la plataforma sin necesidad de
bróker o corredores de bolsa como intermediarios, en cualquier momento durante la ICO.
•Inversión ilimitada: los inversionistas pueden realizar grandes o pequeñas compras de los
tokens ofertados, limitadas solo por las condiciones que los dueños de la ICO impongan. Los grandes
inversionistas incluso pueden comprar en la pre-ICO, asegurándose así mejores descuentos o
promociones.
•Poca regulación: Otra gran diferencia de las ICO con las IPO es que existe poca regulación de
éstas en el mundo, por lo que la protección del público inversionista es mínima o inexistente. La
regulación de las IPO obliga a los promotores de la IPO a revelar, inicial y periódicamente, un
conjunto de información relevante del negocio, sobre sus operaciones comerciales, situación nanciera,
resultados operativos, factores de riesgo y gestión. Hasta ahora las ICO están prohibidas en China y
Corea del Sur y reguladas en Estados Unidos como valores (securities). (CRIPTONOTICIAS, 2019)
Diferencia entre una IPO y una ICO
Una Oferta Pública Inicial o IPO (Inicial Public Oering) es el proceso de venta por primera vez de una
porción de las acciones de una empresa al público en el mercado de capitales, convirtiéndose sus compradores
en accionistas de la empresa. Por el contrario, la ICO vende un criptoactivo o token utilitario que no represen-
ta capital accionario en la empresa o proyecto, pero permite a su tenedor interactuar en la plataforma a ser
lanzada de la forma en que los creadores lo dispongan, e intercambiarlo en el mercado por otros criptoactivos
o dinero duciario. Además, el token puede representar un derecho de propiedad o de regalías sobre los bene-
cios de un proyecto o empresa, según acuerde el emisor.
El conocido portal de ICOs Icowatchlist registra un total para 2018 de ofertas iniciales de monedas de US$
6,212,387,656, más de 6 Mil Millones de Dólares invertidos en ofertas iniciales, detalla que la categoría en
donde se desarrolla mayor cantidad de proyectos es la nanciera con un 12% mientras tanto el área que mayor
recaudación tiene es la comunicación con el 52% del total de lo recaudado. El país que registra mayor emisión
de ICO es Estados Unidos con el 15% del total (Icowatchlist, 2019).
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Startups es una empresa de nueva creación que comercializa productos y/o servicios a través del uso intensivo de las tecnologías de
la información y la comunicación (TIC’s), con un modelo de negocio escalable el cual le permite un crecimiento rápido y sostenido en
el tiempo . para más información: https://economiatic.com/que-es-una-startup/
Un bróker es una persona o empresa que media entre compradores y vendedores en virtud de tener un gran conocimiento de un
determinado mercado, cobrando unas comisiones por su intermediación. Esta gura se encarga de que las operaciones nancieras se
realicen de forma totalmente segura y conforme a la legislación vigente. En denitiva, se encarga del correcto desarrollo de las nanzas
en los diferentes tipos de mercados nancieros que podemos encontrar. Para más información: https://www.economiasimple.net/-
brokers.html
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Comprendiendo el Mercado
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3.4 El mercado del Bitcoin y criptomonedas
Mercado de Criptomonedas
El mercado de las criptomonedas es incipiente, por lo tanto, carece de una regulación efectiva, no se
encuentra centralizado ni con horarios especícos de apertura, este mercado es considerado como OTC
(over-the-counter) un mercado extrabursátil.
Figura 2. Dominio de capitalización total del mercado.
Fuente: (Trading View, 2019)
En la Figura 2 se detallan las criptomonedas líderes en el mercado al mes de septiembre de 2019. El líder
de las criptomonedas en el mercado es el Bitcoin con el 72% del mercado Altcoins. Dentro de la criptomone-
das con más relevancia tenemos ha Ethereum con el 7.6%, en estos momentos, ya que este mercado es muy
cambiante, ha Ripple con 4.31%, Litecoin 1.72%, Eos 1.41%, Bitcoin Cash 2.14%, Binance Coin 1.34%,
Stellar 0.46%.
Es evidente que dentro de este mercado regido por las leyes de la oferta y la demanda existen otras varia-
bles, como la política, tecnología y la economía entre otras, que afectan el movimiento y desplazamiento de
estas fuerzas.
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Figura 3. Capitalización del mercado de Criptomonedas 2017 – 2019.
Fuente: (Trading View, 2019)
En 2018 la capitalización del mercado de criptodivisas llegó aproximadamente a los US$ 760 Billones
de Dólares para caer luego a lo largo de todo el año 2018 provocado principalmente por la caída en el
Bitcoin llegando a septiembres de 2019 cerca de $250B como ya se mencionaba anteriormente, el mercado
ha logrado recuperarse en aproximadamente en 33% con respecto a su máximo de 2017.
En la Figura 3 podemos observar la capitalización total del mercado a septiembre del año 2019 que se
sitúa en los US$ 250 Billones de Dólares aproximadamente con un mayor volumen de participación en el
mercado en los meses de abril, junio y Julio.
Capitalización total del mercado excluyendo Bitcoin
El Bitcoin se aproxima a acaparar el 72% del mercado en general de las criptodivisas o criptomonedas,
el restante 27% se disemina entre un mar de criptomonedas de las cuales podemos observar las principales
en el gráco de dominio de capitalización del mercado.
El mercado de las criptodivisas excluyendo al Bitcoin ha logrado recuperarse en un 14% llegando a los
US$ 47.5B en 2018 y remontando a los US$ 67B ha septiembre de 2019. Excluyendo el Bitcoin, el mercado
de criptodivisas acumula cerca de los US$ 67B, aproximadamente el 27% de la capitalización total como se
observa en la Figura 4.
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Figura 4. Capitalización total del mercado excluyendo Bitcoin 2017 – 2019.
Fuente: (Trading View, 2019)
Evolución de precios de Bitcoin
En diciembre de 2017 esta criptomoneda se dirigía rápidamente hasta un precio de los US$
20.000, haciendo que muchas personas se involucraran en el mercado. Se podían leer noticias de grandes
Exchange, como Coinbase agregando, cientos de miles de usuarios cada semana, muchos de los cuales lo
hacían para poder comprar Bitcoin debido a que era considerada una enorme inversión. A principios de ese
mismo año de 2017 un BTC valía algo menos que US$ 1.000, y en pocos meses ya había multiplicado por
20 su precio como se aprecia en la Figura 4.
El auge del Bitcoin es debido en parte a la llegada de inversionistas en Asia, principalmente en Japón
y Corea del Sur, que hicieron a la rma japonesa bitFlyer la mayor comercializadora de Bitcoins en todo el
mundo.
Otro punto es la llegada de los fondos de cobertura creados especialmente con el n de invertir en los
Bitcoin, pero también fondos de cobertura comunes que están sumándose al mercado, y un tercer impulso
fue el anuncio del Chicago Mercantile Exchange (CME), uno de los más grandes mercados de inversiones
de tasas de interés, acciones y monedas- del lanzamiento de futuros de Bitcoin, el anuncio del CME hizo
que el Bitcoin tuviera una de las mayores alzas del año 2017, al pasar de US$ 6.750 a US$ 9.907 durante
noviembre de ese año (Brooks, 2017).
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Imagen #4. Evolución de precios de Bitcoin 2017 – 2019
Fuente: (Trading View, 2019)
El 2018 no fue tan optimista como la mirada de los inversores, en enero el precio descendió hasta los US$
16.000, Posterior a eso, continuó hasta los US$ 12.000 y luego hasta los US$ 9.000, para nalmente acabar
en el rango de US$ 6.000 durante gran parte del año. El Bitcoin podría haber continuado en ese precio si no
fuera porque a nales de este año se derrumbó hasta casi los US$ 3.000.
La caída del Bitcoin fue dramática, un proyecto novedoso con miles de seguidores que armaban que era
la mejor inversión de sus vidas, alegando que el que opinaba diferente era porque tenía envidia, de repente
el mercado empezó a descender a todo lo largo del 2018, el pánico de venta de adueñó del escenario y los
alegatos se revertían, este es un teatro de especulación pura. Analicemos porque cayó estrepitosamente.
¿Por qué la caída del Bitcoin?
A nes de noviembre y principios de diciembre de 2017 el precio descendió hasta llegar a los US$ 3.600,
rebotando hasta US$ 4.000 pero no permaneciendo mucho tiempo en ese nivel. El mayor problema que
encuentran los analistas con respecto a Bitcoin es que esta ya no cuenta con esa impronta que la caracteriza-
ba, aún conserva un enorme capital de mercado con respecto al resto, ya que el 50% se lo debemos al Bitcoin,
pero ha quedado atrapada en una industria que se ha vuelto relativamente saturada. Nuevas criptomonedas
son creadas de forma diaria, por lo que ya no quedan grandes proyectos que puedan decir que son únicos o
exclusivos. De hecho, hay noticias de fraudes y hacking que empañan este sector todos los días, por lo que
muchas personas han dejado de tomarlo como algo serio.
Uno de los principales motivos que contribuyó a la caída de Bitcoin se debe al ecosistema parecido al
lejano oeste desarrollado por las ofertas iniciales de monedas (ICO). Muchas de estas se encuentran fuera del
alcance de las regulaciones y han sabido robar cientos de millones de dólares de los inversores.
La Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) ha tomado una postura bastante fuerte en
lo que, respecto a regular esos eventos, proponiendo procesos de registro y emitiendo órdenes de emergencias
para detener a las ICO que potencialmente puedan cometer un fraude (Criptotario.com, 2018).
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Otras razones serían las siguientes:
•
Los especuladores entraron en pánico
Los especuladores entraron en pánico eso hizo que los inversionistas se pusieran a vender
bitcoins, causando una drástica caída del precio de la divisa sin embargo este tipo de
conductas de pánico nanciero suelen ir seguidas por alzas.
• La explosión de una burbuja
El gigantesco aumento del precio del Bitcoin el año 2017 fue sin lugar a dudas una burbuja las
cuales son muy comunes en los mercados nancieros y se presentan por distintas razones, pero
principalmente indican que un activo está sobrevalorado y que su precio no reeja la realidad de
su valor.
• Mineros desencantados
Los llamados mineros de criptomonedas estarían perdiendo el interés en seguir produciendo divisas.
Esta hipótesis se apoya en el hecho de que la cantidad de máquinas dedicadas a generar bitcoins ha
disminuido (Barría, 2018).
3.5 Perspectivas del Bitcoin
El Bitcoin en el año 2019 recuperó un 50% de su valor en los primeros dos trimestres cayendo el mismo
rango aproximadamente en los siguientes dios trimestres. El 2019 fue un año de cambio, en donde muchas
pequeñas altcoins desaparecieron y Bitcoin nuevamente consiguió una posición dominante (Criptotario.com,
2018).
El halvening
El halving del sistema es una reducción a la mitad de la recompensa en Bitcoin que reciben los mineros.
En la economía, el dinero que utilizamos diariamente es emitido por el banco central de un país. En Estados
Unidos es la Reserva Federal el organismo encargado de crear dólares, en Nicaragua es el Banco Central de
Nicaragua, pero en el mundo del dinero digital no hay una autoridad encargada de acuñar criptomonedas.
Cómo Blockchain, es la tecnología detrás del Bitcoin, se convirtió en un lucrativo negocio, las crean los
llamados mineros, para lo que usan la tecnología Blockchain. Se hace con computadoras que trabajan resol-
viendo problemas matemáticos. El que lo hace más rápido, recibe como recompensa nuevos bitcoins. Es por
eso que los que tienen una mayor potencia digital instalada, tienen más probabilidades de resolver el proble-
ma matemático o resolver el bloque de operaciones.
Actualmente, cada vez que los mineros descubren un nuevo bloque, algo que ocurre cada 10 minutos,
reciben como recompensa 12,5 nuevos bitcoins. Cada día se emiten 1.800 bitcoins. Pero eso cambiará en
mayo de este año cuando se produzca un fenómeno conocido como halving del sistema, una reducción a la
mitad de la recompensa en Bitcoin que reciben los mineros. Como a partir de mayo solo se emitirán 900
bitcoins al día, los entusiastas del sistema vaticinan que el precio subirá.
Después de los dos halving previos en 2012 y 2016, hubo un alza en el precio del Bitcoin del 8.000% en
el primer caso y de un 2.000% en el segundo. Pero muchos analistas de mercado dicen que esta vez las condi-
ciones son distintas y nada garantiza que se produzca un incremento.
Por lo pronto, el mercado de las criptomonedas no ha logrado convertirse en un medio de intercambio
generalizado como algunos proyectaron hace una década.
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La minería de criptomonedas es el proceso de resolución de un problema matemático mediante equipos informáticos. Cuando un
ordenador (o un grupo de estos) resuelve de forma adecuada el problema planteado por la red se le premia con un incentivo, en el
caso del dinero criptográco el incentivo es una serie de unidades de la criptomoneda que se esté minando. Básicamente, lo que hacen
estos equipos informáticos es lanzar una serie posibles soluciones, hasta que la solución planteada coincide con el valor hash del
bloque. https://academy.bit2me.com/que-es-mineria-de-criptomonedas/
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4. Conclusiones
Blockchain es la tecnología que explica el funcionamiento del Bitcoin, está basada en una cadena de
bloques que es administrada por computadores pertenecientes a una red de punto a punto, o P2P. Cada
uno de los equipos de cómputo de la red distribuida mantiene una copia del libro de registros para evitar
un único punto de fallo y todas las copias se actualizan y validan simultáneamente.
Un token es un nuevo término para una unidad de valor emitida por una entidad privada, que utiliza
códigos criptográcos para denirse, puede ser usado para registrar una nueva moneda virtual o para otros
conceptos, pero su nalidad es acreditar un activo.
Las ofertas iniciales de monedas ICO, utilizan los tokens como criptoactivos que ofrecen a cambios de
nanciamiento.
El Bitcoin pertenece a un mercado muy volátil y se ve afectado por una serie de variables como: política,
economía, tecnología, el miedo motivado por líderes del pensamiento en ese mercado, noticias, la seguridad
del sistema.
El Mercado de las criptomonedas está liderado por el Bitcoin como moneda principal con más del 70%
del mercado.
A lo largo del año 2018 el Bitcoin cayó hasta los US$ 3000 aproximadamente, perdió cercano del 80%
de lo ganado en 2017, principalmente porque su vertiginoso ascenso era observado por muchos inversores
como una burbuja nanciera, además esta moneda virtual guarda riqueza temporalmente debido a que el
inversionista espera cambiar esta moneda en un futuro por otra divisa de mayor seguridad como el dólar.
El mercado de las criptomonedas excluyendo al Bitcoin representa el aproximadamente el 27% de la
capitalización total.
El mercado de las criptomonedas es muy volátil y carece de una regulación eciente, por lo que es muy
arriesgado invertir en este sector incipiente, sin embargo, ha permitido la generación de productos nancie-
ros regulados como los futuros en mercados de inversiones de menor riesgo como el CME.
Es una nueva tecnología, una moneda virtual que se basa en la conanza de sus defensores sin el respaldo
de ningún gobierno, lo cual la hace extremadamente volátil y no es recomendable usarla sin conocimientos
previos de cómo funciona y menos invertir sin tomar en cuenta el alto riesgo en que se incurre.
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Revista Cientíca Apuntes de Economía y Sociedad N.° 1 (1) julio 2020/ 09-24/ ISSN: 2709-7005
