Abstract
The study of banking operations in the analysis of
the economic growth of a country is relevant, for this
reason, this work analyses economic growth depen-
ding on variables: Credit Portfolio and Bank Depo-
sits backed by "Theory of Financial Development and
Economic Growth", proposed by Schumpeter (1912).
The results are shown by an econometric model
characterized by being a Log-log function that shows
the inuence that these variables for the period 2007
- 2018 in Nicaragua, using the method of Ordinary
Least Squares (OLS) responding to the proposal of
the objectives proposed. The trend shown by the
variables Credit portfolio and Bank Deposits is
positive with slight decelerations between periods;
Real GDP proves to be dynamic with increasing
trend during the study period, however, the growth
rate has registered uctuations throughout it, due to
events of international and national macroeconomic
context. In terms of amounts, the highest loan place-
ments during the period were aimed at the commer-
cial sector; regarding the composition of deposits,
deposits at sight, they have concentrated 46.3% of
total deposits on an annual average. In the econome-
tric model reects the signicant contribution of the
variables Credit Portfolio and Bank Deposits at
0.113040 and 0.278403 percentage points respectively
to Economic Growth. The model is signicant at a
level of 95% condence, being explained in 97.36% by
the independent variables, fullling the assumptions
of MCO. The results obtained conclude the fulll-
ment of the theory since market capitalization and
access to nancing sources drive the country's econo-
mic growth.
Key words: banking operations, credit portfolio,
bank deposits, economic uctuations, economic
growth.
Resumen
El estudio de las operaciones bancarias en el análisis
del crecimiento económico de un país es relevante,
por lo que este trabajo analiza el crecimiento econó-
mico en dependencia de las variables: Cartera de
Crédito y Depósitos Bancarios, respaldado con la
“Teoría de Desarrollo Financiero y Crecimiento
Económico”, planteada por Schumpeter (1912). Los
resultados se muestran mediante un modelo
econométrico caracterizado por ser una función
Log-log que expone la inuencia que tienen dichas
variables para el período 2007 - 2018 en Nicaragua,
mediante la utilización del método de Mínimos
Cuadrados Ordinarios (MCO) dando respuesta al
planteamiento de los objetivos propuestos. La
tendencia mostrada por las variables cartera de
crédito y depósitos bancarios es positiva con leves
desaceleraciones entre periodos; el PIB Real demues-
tra ser dinámico con tendencia creciente durante el
periodo de estudio, no obstante, la tasa de crecimien-
to ha registrado uctuaciones a lo largo del mismo,
debido a acontecimientos de contexto macroeconómi-
co internacional y nacional. En términos de montos,
las mayores colocaciones de crédito durante el perio-
do fueron dirigidas al sector comercial; respecto a la
composición de los depósitos, los depósitos a la vista
han concentrado en promedio anual el 46.3% de los
depósitos totales. En el modelo econométrico se
reeja el aporte signicativo de las variables cartera
de crédito, depósitos bancarios al crecimiento econó-
mico. El modelo es signicativo a un nivel de conan-
za del 95%, cumpliendo los supuestos de MCO. Los
resultados obtenidos concluyen el cumplimiento de la
teoría ya que la capitalización del mercado y el
acceso a fuentes de nanciamiento impulsan al creci-
miento económico del país.
Palabras claves: operaciones bancarias, cartera
de crédito, depósitos bancarios, uctuaciones econó-
micas, crecimiento económico.
OPERACIONES BANCARIAS Y CRECIMIENTO
ECONÓMICO EN NICARAGUA.
BANKING OPERATIONS AND ECONOMIC GROWTH
IN NICARAGUA
Adriana Ríos Zapata, Haymi Salgado Miranda, María Zabala Ortega
Leuvad Tercero Lola 1*
*
Forma sugerida de citación: Ríos, Salgado, Zabala y Tercero. (2020). “Operaciones Bancarias y Crecimiento Económico en
Nicaragua”. Revista Cientíca Apuntes de Economía y Sociedad, UNAN - León, Vol N.° 1 (1) (julio 2020).pp. 01-08.
Copyright © Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua, León (UNAN-León), Facultad de Ciencias Economicas y
Empresariales.
Artículo Cientíco / Scientic article
ISSN: 2709-7005
01
LOREM IPSUM
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111
Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua, León, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales.
leuvad.ter@ce.unanleon.edu.ni, ORCID: https://orcid.org/0000-0003-1399-334X
Universidad Nacional Autónoma de Nicaragua, León, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales.
adriana.rios16@est.unanleon.edu.ni, haymi.salgado15@est.unanleon.edu.ni, maria.zabala16@est.unanleon.edu.ni
Recibido: 17-05-2020, aprobado tras revisión: 08-06-2020
1
1
1. Introducción
En la presente investigación se cuantica la relación entre el crecimiento económico de Nicaragua y el
desarrollo nanciero, tomando como principal referencia la teoría de Desarrollo Financiero y Crecimiento
Económico de Schumpeter (1912). En este sentido se presenta de forma descriptiva el comportamiento y la
composición de la cartera de crédito y los depósitos bancarios del año 2007 al 2018. En el proceso de
investigación se identica la incidencia de estas variables al crecimiento económico de Nicaragua, a través
de un modelo econométrico log-log usando el método MCO, y así conocer, basado en evidencia cientíca, la
importancia de la actividad bancaria como facilitadora de actividades de producción y consumo.
2. Planteamiento teórico
La relación existente entre nanciamiento y crecimiento económico, es una de las premisas teóricas que,
desde principios del siglo XX, economistas como Schumpeter (1912) propusieron; corrientes de pensamiento
que abordan este temática, en este caso se utiliza la “Teoría de Desarrollo Financiero y Crecimiento
Económico”, la cual establece que la disponibilidad de nanciamiento es una condición fundamental para el
apoyo al crecimiento económico (King y Levine, 1993). El papel que juegan los intermediarios nancieros es
el de captar recursos de la sociedad (depósitos) para canalizarlos en forma de créditos a las empresas con
proyectos más rentables, propiciando con ello un mayor crecimiento económico (Levine, 2004). Por tanto, la
existencia de una relación, entre el desarrollo nanciero y el crecimiento económico, se sustenta en el hecho
de que un aumento en la capitalización del mercado, permitiendo a las empresas un fácil acceso a fuentes de
nanciamiento, resulta en un aumento en la productividad de todos sus factores, impulsando con ello el
Crecimiento Económico (Pollack y García, 2004).
3. Metodología
Esta investigación es correlacional, de enfoque cuantitativo, diseño no experimental y longitudinal
(Hernández, Fernández, y Baptista, 2010). Los datos se recolectaron a través de fuentes secundarias tiene
una periodicidad anual comprendida de 2007 al 2018 y están medidas en córdobas.
Se utiliza el PIB Real (PIB_Real) como variable dependiente y como variables independientes la cartera
de crédito con un rezago (CC_1), depósitos bancarios (DB) y una variable dummy denominada
uctuaciones económicas (FE). La teoría que sustenta el trabajo es la “Teoría de Desarrollo Financiero y
Crecimiento Económico” la que establece que la disponibilidad de nanciamiento es una condición
fundamental para el apoyo al crecimiento económico.
La función del modelo econométrico a estimar es:
Log_PIB_Real: β0 + β1Log_CC_1 + β2Log_DB + β3FE + ei
El modelo presenta transformación logarítmica (Log-Log) por lo que los parámetros serán leídos como
porcentajes. Para validar el modelo se emplea un nivel de conanza del 95 %, se utiliza un valor p (p-value)
como la probabilidad de obtener un resultado suponiendo que la hipótesis nula es verdadera. Se rechaza la
hipótesis nula si el valor p asociado al resultado observado es igual o menor al valor de signicancia
establecido, de lo contrario, no se rechaza. Los signos que se esperan obtener son positivos, ya que según la
teoría empleada, tanto los depósitos bancarios como la cartera de crédito dinamizan el crecimiento
económico con asignación eciente de ambos recursos (Levine, 2004).
02
Revista Cientíca Apuntes de Economía y Sociedad N.° 1 (1) julio 2020/ 01-08/ ISSN:2709-7005
Operaciones Bancarias y
Crecimiento Económico en Nicaragua
4. Análisis y resultados
4.1 Descripción de las variables
Figura 1. PIB Real (millones de córdobas y porcentaje)
Fuente: Elaboración propia con datos BCN
A lo largo del periodo analizado, la tasa de crecimiento económico registró uctuaciones, manteniendo una
tendencia positiva. En el año 2009, la tasa de crecimiento del PIB decrece en 3.3% por la recesión mundial. La
Figura 1 muestra como en el año 2012 el PIB registró una tasa de crecimiento de 6.5%, siendo está la más alta
en el período. En los siguientes años el crecimiento económico presenta una tendencia positiva, impulsada
principalmente por la mejora de la demanda externa neta, sin embargo, este crecimiento es afectado en el año
2018 resultado de la crisis sociopolítica que enfrente el país, registrando una desaceleración del 3.8%.
Comportamiento del crédito bancario.
Respecto al crédito bancario, sobresale la decisión tomada debido a la crisis internacional del 2008, los
bancos nacionales restringen la entrega de créditos en 6.3% como medida precautoria en el 2009. En los años
posteriores, el crédito fue registrando una leve recuperación y la mayor tasa de crecimiento registrada por los
mismos fue en el año 2012 con un 29%. Como resultado de la crisis sociopolítica que atraviesa el país, en el
2018 la cartera de crédito registró una tasa negativa de crecimiento de 8.9% lo que implicó un
desapalancamiento de la economía debido a la salida de depósitos que superó el 20% y la decisión de la banca
de frenar las colocaciones para hacer frente a la demanda de dinero por parte de los depositantes.
Figura 2. Cartera de crédito (millones de córdobas y porcentaje)
Fuente: Elaboración propia con datos de BCN-Sector Financiero
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04
Comportamiento de los depósitos bancarios
Los depósitos bancarios en moneda nacional presentados en la Figura 3 reejan tasas de crecimiento
uctuante. En el 2008 y 2009 a pesar de la crisis económica internacional el crecimiento de los depósitos fue
positivo.
En el 2012 la desaceleración en el crecimiento del pasivo de la banca comercial se reejó principalmente en
un menor ritmo de crecimiento de las obligaciones con el público, las que registraron una tendencia negativo
interanual de 10.2%; sin embargo, en el 2018 se registraron saldos excesivamente negativos con la salida masiva
de depósitos. Los mismos, mostraron una reducción del 20.7%. En contexto, los depósitos en moneda nacional
han presentado una tendencia de crecimiento positiva, aunque con algunas uctuaciones entre periodos. El
mayor crecimiento de los depósitos registrado en el periodo fue en el 2011, seguido del 2015; en contraste con
las mayores reducciones registradas en el 2012 (-10.2%) y 2018 (-18.6%) respectivamente.
Figura 3. Depósitos bancarios (millones de córdobas y porcentaje)
Fuente: Elaboración propia con datos de BCN-Sector Financiero
Destinos de la cartera de crédito
Al describir la cartera de crédito por sector económico, se observa en la Figura 4 una tendencia en aumento
en la participación de la cartera comercial. En términos de montos, las mayores colocaciones durante el
periodo fueron dirigidas al sector comercial.
El sector comercial ocupó alrededor del 35% de la cartera de crédito, seguido por el crédito al consumo
que ocupa alrededor del 25%, por lo tanto, estos son los sectores a los que más se destinan los créditos,
observando que el crédito al sector agrícola y ganadero son los menos representativo del total de la cartera. En
cuanto a dinámica, en 2018 todos los sectores se desaceleraron o decrecieron en relación con el 2017.
Figura 4. Destino de la cartera de crédito por sector (porcentaje)
Fuente: Elaboración propia con datos del BCN-Destino de cartera de crèdito de los bancos
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Composición de los depósitos bancarios
Sobre la estructura de los depósitos se puede observar en la Figura 5 que los depósitos a la vista representan
la mayor participación del total de depósitos bancarios, seguido de los depósitos de ahorro, y una relativa
participación de los depósitos a plazo. Durante el periodo, los depósitos a la vista han concentrado en
promedio anual el 46.3% de los depósitos totales, seguido por los depósitos a de ahorro con 38.5%, en cambio
los depósitos a plazo solo concentraron el 13.6%.
Figura 5. Composición de los depósitos bancarios (porcentaje)
Fuente: Elaboración propia con datos del BCN-Sector Financiero)
4.2 Estimación del modelo econométrico
Tabla 1:
Modelo 1 MCO, usando las observaciones 2008-2018 (T = 11)
Variable dependiente: l_PIB_Real
Fuente: Elaboración propia con datos BCN estimado en software Gretl versión 1.9.12
Partiendo de la salida econométrica que se muestra en la Tabla 1, se analiza primeramente el resultado del
coeciente de determinación múltiple (R-cuadrado corregido), que mide la proporción o el porcentaje de la
variación total en la variable dependiente explicada por el modelo de regresión.
05
Operaciones Bancarias y
Crecimiento Económico en Nicaragua
Coeficiente
Desv. Típica
Estadístico t
valor p
Constante
7.83984
0.310037
25.29
3.86e-08
***
l_CC_1
0.113040
0.0395516
2.858
0.0244
**
l_DB
0.278403
0.0662199
4.204
0.0040
***
FE
0.0201136
0.0195824
1.027
0.3385
Media de la vble. dep.
D.T. de la vble. dep.
0.144000
Suma de cuad. residuos
D.T. de la regresión
0.023412
R-cuadrado
R-cuadrado corregido
0.973567
F(3, 7)
Valor p (de F)
1.99e-06
Log-verosimilitud
Criterio de Akaike
−48.35439
Criterio de Schwarz
Crit. de Hannan-Quinn
−49.35766
Rho
Durbin-Watson
1.846506
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El coeciente de determinación ajustado es muy alto, siendo este de 0.973567 esto signica las variables
independientes están explicando en gran parte al crecimiento del PIB Real; en cuanto a los signos esperados
reere son los adecuados. Se evidencia que la bondad del modelo es consistente, debido a que las variables
independientes son signicativas al 95%.
Interpretación de los resultados del modelo
Es importante recordar que el modelo es de naturaleza log-log, por lo que, una vez realizada la estimación
y validación de este, la ecuación resulta ser la siguiente:
l_PIB_Real=7.839894+0.113040 l _CC_1+0.278403 l_DB+0.0201136_FE
En estos tipos de modelos, el termino intercepto carece de interpretación económica. Existe una relación
positiva entre el PIB Real y la cartera de crédito, cuando la cartera de crédito aumenta en 1% del año
anterior, ceteris paribus, el PIB Real aumentará en 0.113040% del siguiente año.
La relación que existe entre los depósitos en córdobas y el PIB Real es positiva, dado que, si los depósitos
aumentan en 1%, ceteris paribus, el PIB Real aumentará en 0.278403 %. La variable uctuaciones
económicas, la cual es una dummy, da como resultado 0.0201136, ya que está más alejada de 1 esto signica
que la ausencia favorece al PIB Real. Esta variable no es estadísticamente signicativa en el modelo, pero
ayuda a corregir cambios estructurales que se han presentado en la serie temporal previamente ya
establecida, es por ello la importancia de la incorporación de esta variable en el modelo. Se debe tener en
cuenta que la cartera de crédito se encuentra rezagada en un periodo, debido a que, hasta en el año siguiente
se observa el efecto que puede llegar a tener en la economía dicha variable y no en el momento que el crédito
es otorgado, además se corrigen problemas de colinealidad en el modelo.
Tabla 2.
Contrastes de validación global e individual del MCRL
Fuente: Elaboración propia con datos BCN
Nota: Estimaciones en software Gretl versión 1.9.12
06
Hipótesis
Significancia
Valor p (de
F)
Resultados
Conclusión
𝑯 𝒊 𝒑𝒕 𝒆 𝒔 𝒊 𝒔𝑮 𝒍 𝒐 𝒃 𝒂 𝒍
𝟎𝜷 = 0
𝑯
: Al menos un
𝜷
≠ 0
α = 0.05 1.99e-06 Valor P < α
A un nivel de significancia de 0.05
existe evidencia estadística
suficiente para rechazar la hipótesis
nula por lo tanto, al menos un
𝛽
≠ 0.
𝑯 𝒊 𝒑𝒕 𝒆 𝒔 𝒊 𝒔𝒊 𝒏 𝒅 𝒊 𝒗 𝒊 𝒅 𝒖 𝒂 𝒍
𝑯
:
𝜷
= 0
𝑯
:
𝜷
≠ 0
α=0.05
3.86e-08
Valor P<α
A un nivel de significancia de 0.05
existe evidencia estadística
suficiente para rechazar la hipótesis
nula, por lo tanto
𝛽
≠ 0
𝑯 𝒊 𝒑𝒕 𝒆 𝒔 𝒊 𝒔𝒊 𝒏 𝒅 𝒊 𝒗 𝒊 𝒅 𝒖 𝒂 𝒍
𝑯: 𝜷 = 0
𝑯
:
𝜷
≠ 0
α=0.05
0.0244
Valor P<α
A un nivel de significancia de 0.05
existe evidencia estadística
suficiente para rechazar la hipótesis
nula, por lo tanto
𝛽
≠ 0
𝑯
:
𝜷
= 0
𝑯: 𝜷 ≠ 0 α=0.05 0.0040 Valor P>α
A un nivel de significancia de 0.05 no
existe evidencia estadística
suficiente para rechazar la hipótesis
nula, por lo tanto
𝛽
≠ 0
𝑯: 𝜷 = 0
𝑯
:
𝜷
≠ 0
α=0.05 0.3385 Valor P<α
A un nivel de significancia de 0.05
existe evidencia estadística
suficiente para no rechazar la
hipótesis nula, por lo tanto
𝛽
=0 y
no aporta explicación al modelo
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Tabla 3. Supuestos del MCRL
Fuente: Elaboración propia con datos BCN
Nota: Estimaciones en software Gretl versión 1.9.12
El modelo estimado es el adecuado, cumple con todos los contrastes del MCRL, pero es importante señalar
que es una representación de la realidad, el cual pretende analizar el aporte de las variables independientes a
la dependiente, en una serie temporal previamente establecida, por lo tanto, hay que considerar ciertas
limitaciones que el modelo puede tener en el futuro.
Los signos del modelo estimado son explicados por la teoría de Desarrollo Financiero y Crecimiento
Económico.
07
Operaciones Bancarias y
Crecimiento Económico en Nicaragua
Hipótesis Significancia
Valor p
(de F)
Resultados Conclusión
Contraste de White
𝑯
: No Hay
heterocedasticidad
𝑯: Hay
heterocedasticidad
α = 0.05 = 0.27663
Valor P>α
A un nivel de significancia de 0.05 no
existe evidencia suficiente para
rechazar la hipótesis nula por lo tanto los
errores tienen varianza constante
Contraste de No
Autocorrelación
𝑯: No Hay
autocorrelación
𝑯
: Hay autocorrelación
α = 0.05 0.999599 Valor P>α
A un nivel de significancia de 0.05 no
existe evidencia suficiente para
rechazar la hipótesis nula por lo tanto no
hay autocorrelación
Test de RESET Ramsey
𝑯: La especificación es
adecuada
𝑯
:La especificación es
no adecuada
α = 0.05 0.351614 Valor P>α
A un nivel de significancia de 0.05 no
existe evidencia estadística para
rechazar la hipótesis nula por
consiguiente la especificación es la
adecuada.
Prueba de Normalidad
𝑯: µ𝒊se distribuye
normalmente
𝑯:
µ𝒊
no se distribuye
normalmente
α = 0.05 0.527259 Valor P>α
A un nivel de significancia de 0.05 no
existe evidencia estadística para
rechazar la hipótesis nula por
consiguiente el término de perturbación
se distribuye normalmente
Contraste de Chow
𝑯: No posee cambio
estructural
𝑯
: Posee cambio
estructural
α = 0.05 0.61425 Valor P>α
A un nivel de significancia de 0.05 no
existe evidencia estadística para
rechazar hipótesis nula por consiguiente
no hay cambio estructural.
Contraste de CUSUM
𝑯: Hay estabilidad en
los parámetros.
𝑯
: No Hay estabilidad en
los parámetros.
α = 0.05 0.784391 Valor P>α
A un nivel de significancia de 0.05 no
existe evidencia estadística para
rechazar la hipótesis nula por
consiguiente Hay estabilidad en los
parámetros.
Resultados
Conclusión
Contraste de
Colinealidad
Mínimo valor posible= 1.0
Valores mayores que 10.0 pueden
indicar un problema de colinealidad
Factores de inflación de varianza (VIF)
l_CarteradeCredito_1 7.541
l_DepositosC 8.497
Crisis 1.908
El valor de los coeficientes se encuentra dentro
de los valores mínimos posibles, por tanto no
existe problemas de colinealidad en las
variables.
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1.Cartera de crédito: El signo del coeciente es el esperado, lo cual evidencia que existe una relación
positiva entre la cartera de crédito y el crecimiento económico (PIB Real) tal como lo establece Schumpeter
(1912).
2.Depósitos bancarios en moneda nacional: El signo del coeciente es el esperado, existe una relación
positiva entre los depósitos en moneda nacional y el crecimiento económico como lo establece Schumpeter
(1912).
En el modelo estimado los depósitos bancarios en moneda nacional es la variable que más aporta al
crecimiento económico, con respecto a la cartera de crédito, lo cual coincide con BCN (2011), el cual explica
que los depósitos son la fuente principal de nanciamiento de la banca nacional, así mismo coincide con la
perspectiva teórica propuesta, donde Levine (2004) ponía de maniesto la importancia del papel que juegan
los intermediarios nancieros captando recursos de la sociedad (depósitos) para canalizarlos en forma de
créditos a las empresas, propiciando con ello un mayor crecimiento económico.
5. Conclusiones
Un sistema nanciero estable se considera esencial para lograr un desarrollo económico y social sostenible si
éste cumple en totalidad su función de intermediación; con este trabajo se permite concluir lo siguiente:
1. Respecto al comportamiento de las variables se observó que el PIB Real presenta un comportamiento
creciente durante el período de estudio, siendo el año 2017 el más destacado; no obstante, la tasa de
crecimiento ha registrado uctuaciones a lo largo del mismo, debido a acontecimientos del contexto
macroeconómico internacional y nacional. Por su parte, la cartera de crédito y depósitos bancarios son muy
susceptibles a los cambios en los mercados internacionales, dado que han registrado algunas uctuaciones,
sin embargo tienen un comportamiento positivo con leves desaceleraciones entre periodos.
2. En términos de montos las mayores colocaciones de crédito durante el periodo fueron dirigidas al
sector comercial, en cuanto a los depósitos bancarios, son los depósitos a la vista concentran la mayor parte
del total de estos.
3. A través del modelo econométrico se encontró evidencia de que en el periodo de estudio (2007-2018),
la cartera de crédito y los depósitos bancarios aportan de manera signicativa al crecimiento económico del
país; la variable cticia uctuaciones económicas (FE) no es signicativa al modelo para explicar el
crecimiento económico. Por lo tanto, los resultados obtenidos evidencian la teoría planteada, ya que la
capitalización del mercado y el acceso a fuentes de nanciamiento resultan en un aumento de la
productividad impulsando con ello al crecimiento económico del país.
Referencias
BCN. (2011). Determinantes del Margen Financiero en la Banca Nicaraguense.
Gujarati, D. (2010). Econometría. México: Mc Graw Hill.
Hernández, R., Fernández, C., y Baptista, P. (2010). Metodología de Investigación. México: Mc Graw Hill.
King, R., y Levine, R. (1993). Finanzas y Crecimiento: Shumpeter Might Be Right. The Quarterly Journal
of Economics, 108(3), 717–737.
Levine, R. (2004). Finance and Growth: Theory and Evidence. NBER Working Paper No. 10766.
Pollack, M., y García, Á. (2004). Crecimiento, competitividad y equidad: rol del sector nanciero. CEPAL,
Santiago de Chile. Obtenido de
https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/5132/S045402_es.pdf?sequence
=1&isAllowed=y
Schumpeter, J. A. (1912). Theorie der Wirtschaftlichen Entwicklung. (R. Opie, Trad.) Leipzig: Harvard
University Press.
08
Revista Cientíca Apuntes de Economía y Sociedad N.° 1 (1) julio 2020/ 01-08/ ISSN:2709-7005